开云(中国)Kaiyun·官方网站，开云(中国)Kaiyun-深度报告：生猪出栏将在明年降至最低饲料企业或降至两千多家

汇丰银行预测，2019-2022年，我国生猪出栏量分别为5.47亿、4.26亿、4.69亿和6.1亿;市场规模为人民币1.143万亿、1.032万亿、1.032万亿和1.141万亿，年增长率分别为19%、-10%、0%和10%。此外，如果非瘟疫苗在2020年或2021年仍不能用，养猪行业统合将加快。中国生猪产业深度报告：猪瘟对猪肉供应链意味著什么?中国生猪产业链万亿市场自2006年以来，中国过去三个猪价周期的平均值长度50个月。汇丰银行指出，由于非洲猪瘟，目前的周期将缩短前八大上市动物保健公司的市场份额合在一起17%，意味著极大的快速增长空间。

汇丰银行指出在未来3-5年内，动物疫苗的销售量每年不会快速增长多少10-15%。虽然汇丰银行预计生猪产量将在2019年至20年期间有所上升，但这将预示着生猪价格的下跌。在2021-22年，汇丰银行预计产量将逐步完全恢复。

随着养猪场补足库存，价格将上升。据农业部统计资料，2019年9月，生猪数量比上年同期上升了41.1%，种猪数量上升了38.9%。生猪平均值上升25.6%，母猪上升26.5%。根据这些数字和汇丰银行关于补足库存的假设，汇丰银行对2019-22年的预测如下：1.出栏量分别为5.47亿、4.26亿、4.69亿和6.1亿2.每公斤加权平均价格分别为19元、22元、20元及17元3.市场规模为人民币1.143万亿、1.032万亿、1.032万亿和1.141万亿4.年增长率分别为19%、-10%、0%和10%规模猪场比例将下降，饲料公司或降到2000多家整个行业于是以经历现代化和工业化的过程，由许多有所不同的力量驱动，还包括：人口老龄化和城市化的下降将造成农业劳动力增加;更加严苛的环保法规将加快小农解散市场;非洲猪瘟提升了该行业的转入壁垒，给小型经营者带给了更大的压力。

行业领导者在聘用优秀员工、研发开支和金融实力方面拥有明显的规模优势。由于他们的成本优势，大型养猪户与较小的竞争对手比起，盈利能力更加强劲，而且它们也更佳地应付猪价的轻微波动。在规模场的对面，仍有3500万散养户每年生产将近50头猪。过去还有更加多，但在过去的十年里，他们的数量仍然在上升。

汇丰银行坚信这一进程将继续下去。在未来的10年里，汇丰银行预计他们中的大多数将解散市场，而每年生产5万多头生猪的养猪公司的比例将下降，占到到全国生猪的40%以上，而今天只有10%左右。未来10年，汇丰银行预计十大上市猪业公司的市场份额将从目前的7.38%下降至30%。

与此同时，汇丰银行指出，随着小生产者被吸管，饲料公司的数量将从6000多家上升到2000多家。汇丰银行预计未来三年，动物保健行业将以10-15%的填充年增长率快速增长。鉴于非洲猪瘟对供应的破坏性影响，汇丰银行指出在2019年和2020年期间，猪价将居高不下。

汇丰银行估算猪的出栏量将在2019年上升20%至5.47亿头，20年上升22%至4.20亿头，相等于每年缩减800至1000万吨猪肉。生猪存栏某种程度下降猪价连跌背后即使没疫苗，也有迹象指出局势早已开始稳定下来。政府早已实施了一系列反对养殖户的措施，还包括贷款补贴、保险和运营成本。汇丰银行坚信这将有助劝说养殖户开始补足猪的供应并减少产量。

这反过来将不利于供应链中的企业比如饲料和动物疫苗生产商并开始减轻生猪价格上涨的压力。据农业农村部畜牧兽医局局长杨振海回应，养殖户开始更为热情地补栏。

他特别强调了8月份的官方数据，即到年底前，猪生产能力的完全恢复。还包括：1.8月份生猪库存持平或减少的省份数目从7月份的8个减少到10个;在8个省，上升速度有所减慢。2.同一时期，大型农场有显著的提高迹象。

在年产量多达5000头的9550多个猪场中，生猪和母猪的数量分别上升了0.3%和1.8%，显著好于养猪业平均值。3.八月份仔猪饲料产量为146万吨，较上月快速增长2.2%，5个月首次快速增长。

4.根据100家主要选育公司的数据，8月份，后备母猪的销售快速增长了80%以上，市场供不应求。5.根据业界专家的实地调查，在2019年8月的母猪库存平稳之后，不愿不断扩大生产能力的养殖户比例正在减少。因此，基于当前的市场状况和光明的行业前景，汇丰银行预计母猪库存将逐步减少，并预计2020年将经常出现两种情况--一种是有疫苗，另一种是没疫苗。

没疫苗：汇丰银行预计母猪库存将在2020年减少5-10%，在2021年减少20-30%。汇丰银行预计，到2020年，母猪的库存将超过10-15%，2021年将超过30-50%。

基于这些假设，汇丰银行预测2021年生猪总产量将快速增长10%，2022年将快速增长30%。据汇丰银行估算，这意味著2019年生猪产量将上升20%，降到5.47亿头。

2020年上升22%，超过4.26亿，2021和2022年分别完全恢复10%和30%，分别超过4.69亿和6.1亿。反过来，汇丰银行估算从2019年到2022年生猪价格每公斤分别为19元，22元人民币，20元人民币和17元人民币。非洲猪瘟对产业统合的影响非洲猪瘟的发作突显了中国大型和小型猪场的生物安全性标准的极大差异。

因为较小的农场总体上没受到影响，今年早已需要减少产量，并且正在希望减少他们的生产能力。汇丰银行看见了两种行业统合方案：1.如果在2020年获取疫苗，小规模农户将补足其库存。

这意味著它将花费更长的时间来统合。2.如果疫苗在2020年或2021年不能用，统合将加快，因为小型养殖户不得不解散行业。无论疫苗否能用，汇丰银行坚信，享有较好生物安全性系统的大规模农场，在未来几年内将提升他们的生产能力，这也将不利于饲料以及供应链上的疫苗公司。

不愿不断扩大生产能力的养殖户比例正在减少上游饲料和动物保健市场2018年，中国饲料行业的销售额为2.28亿吨，销售额为8700亿元人民币。都受到非洲猪瘟的相当严重压制。汇丰银行估算销量在2019年上升10%，至2.05亿吨，2020年上升4%，至1.96亿吨，在2021年下降7%，至2.10亿吨。这个行业也十分集中。

在中国约有6500家饲料生产商，但只有4家的年产量多达1000万吨。就像在养猪业一样，饲料生产商产品的定价能力是如此相近。

因此，饲料的定价使用成本乘法。如前所述，养猪公司应当需要提升他们在上游饲料生产者的议价能力，因为它们移往到大规模的经营中。

从将来来看，这可能会影响饲料价格，但由于饲料行业的竞争早已非常白热化，将利润率容许在最低10%，汇丰银行预计价格会大幅度上升。汇丰银行指出，随着更加多的较小公司不得不解散，行业可能会维持目前的盈利水平。

相比之下，中国的动物保健市场更为集中于，2018年前10家公司的销售额占了市场的20%。多达，销售总额为510亿元人民币。汇丰银行预计它们在2019年将维持持平，然后下降6%，2020年减至546亿元人民币，之后下降11%，2021年减至608亿元人民币。

汇丰银行指出，在养猪产业链上领先公司正处于不利地位。动物保健产品在养猪成本中所占到比例将近10%，是确保动物安全性和身体健康的关键。这意味养猪公司一般来说对动物疫苗等这些产品的价格不脆弱，并高度重视产品质量。动物保健行业也有很高的转入壁垒，容许了竞争。

因此，汇丰银行指出动物疫苗生产商应当维持强大的收益，因为随着猪公司改向大规模经营，他们将更好地注目疫苗。目前仍有5000家饲料公司，占到所有饲料公司的80%，年产量将近5万吨。

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